立案！东兴证券紧急披露年报，涉泽达易盛案能否渡劫？

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前卷入泽达易盛欺诈发行案的东兴证券，在监管告知前夕，卡点披露了年报。这家AMC系上市券商，是否能逃过一劫？

官宣告知立案

3月31日晚间，东兴证券发布《关于收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告》。

因在执行泽达易盛（天津）科技股份有限公司（简称：泽达易盛）首次公开发行股票并在科创板上市项目中，涉嫌保荐、承销及持续督导等业务未勤勉尽责，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司立案，并于当日向东兴证券下发《立案告知书》（证监立案字03720230016号）。

说起泽达易盛（688555.SH），行家并不陌生。

2020年6月23日，由东兴证券保荐，泽达易盛在科创板敲钟上市。上市之际，这只一度受到热捧的股票，发行价为19.49元/股，在当年7月一度触及85.56元/股的高位。

然而，上市尚未满两年，泽达易盛已经“披星戴帽”，成为*ST泽达。中个原因，值得深思。

持续多年造假

2022年5月，泽达易盛被证监会立案调查。这一查，发现问题实在太大。

自2016年到2021年期间隐瞒重要事实、编造重大虚假内容，并且连续两年年报存在虚假记载、重大遗漏等情况。

2022年11月，证监会向泽达易盛下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》，点名泽达易盛通过公司或全资子公司签订虚假合同、开展虚假业务等方式，从2016年到2021年，累计虚增营业收入5.65亿元，虚增利润2.96亿元。

为此，证监会拟对泽达易盛采取责令改正，给予警告，并处以8600万元罚款。作为主使者的实控人，时任董事长、总经理林应，时任董事、副总经理、财务总监、董事会秘书应岚，拟分别罚款3800万元和1300万元，并终身禁入证券市场。参与“造假”的董事刘雪松被罚款600万元，五年禁入；另有三名董监高成员被处以罚款。

虽然正式处分并未发布，但泽达易盛已经发布了19份《关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的风险提示公告》。

作为资本市场看门人，东兴证券在保荐泽达易盛时，发生了什么？

未能勤勉尽责

据泽达易盛上市相关公告，募集资金总额为4.05亿元，发行费用为6,530.32万元。作为保荐券商的东兴证券，收取了4,252.52万元的承销保荐费用。

在这份文件中签字的保荐代表人为胡晓莉、陶晨亮，两位均是资深人士。

胡晓莉女士，学历为本科，早在2012年10月便在西南证券但任保荐代表人，任职期间签署了八个项目。2019年1月加入东兴证券，泽达易盛首发上市是她在新东家签署的唯一项目。

陶晨亮同样是本科学历，自2011年12月登记执业于西南证券，2015年6月取得保代资格，和胡晓莉女士共同签署了浙江金海环境技术股份有限公司（现为浙江金海高科股份有限公司，简称：金海高科，股票代码：603311.SH）首发（持续督导)）项目。2019年1月，陶晨亮与老搭档胡晓莉女士同步加入东兴证券，共同完成泽达易盛这一单项目。

要知道，东兴证券现有126名保代。仅有这两位因保荐泽达易盛违反自律规则，出现在中证协C类名单中。

既然是资深人士，为何会如此犯错？难道真的有“橘生淮南”的因素？

解禁立即清仓

对泽达易盛进一步了解，行家还有发现。

上市之际，东兴证券旗下全资另类投资子公司东兴证券投资有限公司（简称：东兴投资）参与战略跟投，获配103.90万股，占比1.25%，锁定期两年。

泽达易盛2020年报和2021年报显示，东兴投资均位列排名第10位的股东。2022年中报披露，东兴证券所持103.9万股限售股于2022年6月23日解禁。一周之后就是2022年6月30日，彼时，泽达易盛的十大流通股东门槛为38万股，而东兴投资并未在其中。这似乎意味着，东兴投资在解禁后一周时间内清仓了所持股份。

分析人士看好

东兴证券对泽达易盛的交集，还不止于此。

在上市五个月后，东兴证券在2020年11月首次覆盖泽达易盛，分析师王健辉，研究助理魏宗发布了专题研报。

行家查看了两位研究人员的任职经历。王健辉自2015年10月起在方正证券任职，曾是投资顾问、分析师。2019年5月起以分析师身份登记执业于东兴证券。

魏宗在2019年8月首次登记执业于东兴证券，2021年8月变更为分析师。2022年3月转投浙商证券，同年9月加入华创证券，随后担任分析师至今。

前述研报认为泽达易盛“借助政策扶持与行业发展机遇，跟随行业趋势部署战略，营业收入呈增长趋势，未来发展前景广阔”，并给出了“推荐”评级。而风险提示信息涉及行业政策出现重大变化、研发投入与收益不成比例、技术进步不及预期、核心人才流失、客户集中风险、市场竞争加剧。

这么看来，东兴证券彼时并没有意识到，合规风险是最大的风险。

合规总监换人

行家注意到，东兴证券自2021年3月以来，已经两度更换了合规总监。

许学礼自2008年12月任合规总监；2015年9月任副总经理兼合规总监，2018年10月至2020年4月期间兼任首席风险官。

赵慧文女士在2020年4月出任首席风险官；2021年3月，她接替许学礼，任副总经理兼合规总监。

刘亮有着监管背景，他早在2016年11月就是东兴证券副总经理；2023年2月兼任任首席风险官，2023年3月再兼任合规总监。

行家对比了三位高管的履历和薪酬水平。赵慧文女士2022年薪酬同比下滑49.5%；刘亮的薪酬降幅更是达到59.8%。

卡点披露年度报告

可能是得知风声，就在监管立案前一天，东兴证券披露了2022年报。全年营业收入34.29亿元，同比减少36.21%；净利润5.17亿元，同比减少68.70%。

横向来看，东兴证券TOP20的地位可能不保，并且其净利润同比降幅仅次于红塔证券、中泰证券、中原证券和申万宏源，暂列上市券商降幅第五。

纵向来看，东兴证券营业收入和净利润为近年来新低。从主营业务来看，资管业务收入2.05亿元，同比增幅为57.72%；以利息净收入计，信用业务收入15.07亿元，同比增长47.23%；投行业务收入11.52亿元，同比增长6.22%。经纪业务收入7.64亿元，同比下滑24.01%；自营业务由正转负，揽收-7.03亿元。

股票承销再创新高

行家特别查看了东兴证券股票承销业务的数据。

2022年，东兴证券股票承销规模169.83亿元，同比增长56.47%；其中首次公开发行金额117.55亿元，同比增长105.79%。股票承销收入7.52亿元，同比增长42.35%；其中首次公开发行收入7.05亿元，同比增长48.94%。

对比近年来的年报，东兴证券在2020年股票承销规模和承销收入创下历史新高。同样是在2020年起，东兴证券首发上市收入超过再融资收入。

这一组戏剧性的数字背后，是否隐藏着合规风险呢？

耐人寻味的是，东兴证券2022年报中提及合规的次数多达118次，并总结称“合规管理全面加强，风控体系持续完善”。

在同日发布的社会责任报告中，东兴证券也强调，厚植“合规、诚信、专业、稳健”行业文化核心理念。

事实如何，或许还有待后续。

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